今日大幅低开后，全天维持低位震荡，最终收盘下跌1.25%，收报26062.56点，退守26000点整数关口，创10月11日以来新低； 全球央行“竞赛式宽松”的背景下，利率和波动率下行驱动风险资产估值扩张。港股关键词是“大宽松、动、窄涨幅”，走势“一波三折”；结构方面，财神节是哪天风格两极分化，消费、科技跑赢价值，本地股跑输，高股息策略不及预期。 “盈利稳、估值低、股息高”的优势使得港股获得更多配置资金的青睐。这并非短期趋势，而是全球“资产荒”背景下的长期必然。 尤其对于中国内地南下资金而言，港股市场高收益-风险比、高股息、高AH溢价的特征凸显长期性价比。具体来看，居民财富转移、资金“出海”、理财子公司权益配置是港股“北水南下”的三大主力军。 中国内地经济维持窄幅波动，其中20H1的上行风险高于下行风险。上拉力量来自于政策、库存周期和制造业，下拉力量来自于，或有支撑为出口产业链。 基于上述假设，我们认为内地在港上市公司盈利大概率维持弱复苏态势，主要的支撑因素来自于PPI改善、企业主动补库存。短期的因素可能是胀对利润的；但后续CPI-核心CPI的“剪刀差”，使得港股盈利在经历短期“逆风”后重回上行。基准情形下，我们预测恒指和2020年EPS增速分别为6.7%/7.6%，略高于一致预期。 预计2020年，海外资金会出现小幅回流：全球央行资产负债表扩张带来流动性宽松、美元指数进入相对偏弱下行周期、人民币贬值压力收窄、港元汇率预期趋稳；而内地流动性保持中性偏宽趋势，下半年可能好于上半年。 2020年，“黑天鹅”开始逐渐褪色，外部风险事件对港股的影响边际下降，极高的“离岸”风险溢价有望下行，打开估值向上回归的空间。 中性情形下，预计恒指涨幅约11%-12%，至30000点以上；涨幅13%-15%，将至12000点以上。节奏上，较为舒服的交易区间或在Q2和Q3。 布局主线)价值回归下的低估值，超配、汽车、博彩，关注内房股，估值和高股息是核心；2)“抗通胀”品种占优，但需精选估值性价比，看好医药、；3)分化的科技，从“硬科技”到“软服务”，超配互联网及。 EPS不达预期；通胀超预期；美元上行；汇率波动超预期；全球经济增长不达预期。(来源：广发港股策略) 国际资管巨头看淡明年A股科技、消费板块 资产轮换线万亿的误会！消费税法征求意见稿来了 白酒要加税？NO！ 国际资管巨头看淡明年A股科技、消费板块 资产轮换线万亿的误会！消费税法征求意见稿来了 白酒要加税？NO！ 股神巴菲特说破中国股市：为什么明明一些股票的股价已经很低了，主力却还纷纷减持，作为投资者怎么看？
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