上周行情回顾：上周沪深 300 下跌 0.49%； 申万汽车板块下跌 0.50%，涨幅位列申万一级行业第 7 位，跑输沪深 300 指数 0.01个百分点；其中，汽车整车板块下跌 0.05%，汽车零部件板块下跌 0.54%，汽车服务板块下跌 2.70%。 上市公司信息回顾：中汽协预计 2019 年汽车销量 2800 万辆，车市全年零增长； 明年前三月中国暂停对美汽车及零部件加征关税；比亚迪发布 IGBT“中国芯”等。 本周行业观点： 上周，中汽协发布 11 月国内汽车产销量数据，11 月汽车销量为 254.78 万台，同比下降 13.86%，跌幅进一步房峰辉 四中全会扩大。1-11 月实现销量 2542 万辆，同比下降 1.7%。细分领域，11月乘用车销量为 217.3 万台，同比下降 16.1%，其中轿车、SUV和 MPV 分别实现销量 107.6、15 和 90.9 万台，同比分别下滑11.9%、30.8%和 18.1%，跌幅均有扩大趋势。中汽协同时预计，明年中国汽车市场将停止增长，预计全年销量为 2800 万台，增速为 0%。分析原因，我们认为主要与 2017 年底购置税政策即将退出导致的销量基数较高及今年以来国内外整体宏观经济波动带来的需求疲弱有关。 行业消息层面，我们认为最值得关注的是比亚迪于上周发布的IGBT4.0 技术。IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor)全称“绝缘栅双极型晶体管”，是一种大功率电力电子器件，是电控系统的核心部件，直接影响到电动车功率的速度，被称作电力电子装置的“CPU”。该领域此前长期被外资供应商垄断。经过十多年发展，比亚迪在该领域率先取得突破，成为国内唯一拥有IGBT 完整产业链的车企，覆盖 IGBT 芯片设计制造、模组设计制造、大功率器件测试应用平台、电源和电控等环节。同时，比亚迪正在投入更先进的第三代半导体材料碳化硅 SiC 研发，有望于2019 年推出搭载 SiC 电控的电动车。我们认为，此次比亚迪在汽车关键技术领域的突破是国内相关企越发重视技术投入的体现，是未来国内汽车行业相关企业发展方向所在。在行业销量整体承压的背景下，未来企业端盈利承压将成为必然，行业的竞争将更多的转向企业规模、研发、与技术能力的竞争。目前，我国汽车行业在细分领域的自主替代将是空间仍然较大，这一方面对相关企业未来成长提供了市场，但同时对于企业的经营、研发能力等软硬件实力提出更高要求，只有掌握关键核心技术才能在激烈的竞争中实现突围。 投资： 对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂 Tier1 资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
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