贵妇也疯狂1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。 2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不资料内容的性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权投诉处理该信息内容； 行业高景气延续至22年1-2月，据统计局，我国限额以上企业金银珠宝零售同比增长19.5%。（慧博投研资讯）除金价因素，供给端品牌持续推出畅销款古法金产品，需求端悦己需求、婚庆刚需回补也是珠宝行业景气持续保持高位原因。尽管22年3-5月，我国多地疫情防控升级，临时闭店造成同店明显下滑，但参考20H2下半年珠宝行业的复苏表现，我们认为珠宝行业高景气度并不因疫情而快速改变。龙头较快恢复展店速度，市场份额有望进一步提升。从市场容量/产品竞争/加盟商开店角度出发，龙头集中度提升趋势显著 2022年，周大福/周大生/老凤祥计划新增1000、400-500、300家店面，我们认为开店计划具备合。首先，截至21年底，周大福、周大生、老凤祥均不足6000店，参考赢商网预测“2025年全国开设8000家购物中心”龙头未来4年仍有较大展店空间。其次，龙头品牌原料集采、生产具规模优势，克重黄金售价并不会明显高于非连锁，产品在低线城市及县域有相当竞争力。最后，从加盟商角度，领先龙头品牌力强、产品成熟、加盟体系支撑好，不管是从进攻（进一步抢占市场份额）还是防御（防止其他加盟商开店）角度，都有较强意愿开设门店。 20H2开始，伴随金价整体上涨，珠宝产品潮流快速完成从非素类向素金类的切换。龙头品牌一方面积极发力古法黄金、推出高溢价、高客单产品，另一方面积极布局3D、5G等计件黄金产品。21H2计件黄金产品因售价相对不透明，消费者投诉较多，龙头品牌22Q1快速调整策略，将计件黄金改为计价模式，调整后加盟商短期毛利率或承受较大压力。伴随Q3婚庆需求、悦己需求复苏，镶嵌类尤其是钻石产品的销售回暖，有望推动加盟商毛利率环比改善。 可选消费中，我们认为黄金珠宝品类有婚庆刚需支撑，疫后复苏回暖的弹性相对更强。龙头品牌具备成熟的加盟体系支撑（周大福“新城镇计划”、老凤祥经销体系、周大生省代模式），使其得以持续的下沉渗透，出清非连锁及劣势品牌的同时，市场份额有望进一步提升。 您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。
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